Nenechajte sa oklamať HDP!Ak bude recesia v roku 2023 nevyhnutná, zníži Fed sadzby?Kam pôjdu úrokové sadzby?
11/07/2022
27. októbra boli zverejnené údaje o HDP za tretí štvrťrok.
HDP v treťom štvrťroku medziročne vzrástol o silných 2,6 %, čo nielenže prekonalo očakávania trhu vo výške 2,4 %, ale zároveň ukončilo predchádzajúcu „technickú recesiu“ – dva po sebe idúce štvrťroky negatívneho rastu HDP v prvej polovici roka.
HDP sa zmenil z negatívneho na pozitívne územie, čo znamená, že prudké zvýšenie úrokových sadzieb Fedu nebolo vnímanou hrozbou pre ekonomický rozvoj.
Dá sa predpokladať, že pozitívne ekonomické údaje sú často znakom toho, že Fed bude pokračovať v agresívnom zvyšovaní úrokových sadzieb, ale trh nereagoval konzistentne.
Tieto údaje nerozptýlili očakávania zvýšenia o 75 bázických bodov v novembri, ale zvýšili očakávania zvýšenia o 50 bázických bodov (prvé spomalenie zvyšovania sadzieb) na decembrovom stretnutí.
Dôvodom je, že tieto zdanlivo dobré údaje o HDP sú v skutočnosti plné „fint“ z hľadiska špecifickej štruktúry.
Aký „fint“ bol HDP v treťom štvrťroku?
Ako vidíme, výdavky na osobnú spotrebu sú najväčšou zložkou americkej ekonomiky, v priemere predstavujú asi 60 % HDP, a sú „chrbticou“ ekonomického rastu USA.
Ďalší pokles podielu výdavkov na osobnú spotrebu na HDP v treťom štvrťroku však predstavuje pokračujúci pokles rastového piliera ekonomiky a mnohí ho považujú za predzvesť recesie.
Okrem toho sa znížilo aj tempo rastu ostatných podpoložiek.Kto teda vlastne podporuje ekonomický rast v treťom štvrťroku?
Ďalší export prispel k rastu HDP v 3. štvrťroku 2,77 %, takže možno povedať, že rast HDP v 3. štvrťroku bol takmer podporený exportom „samotným“.
Dôvodom je, že USA vyviezli do Európy rekordné množstvá ropy, plynu a zbraní v dôsledku prebiehajúceho rusko-ukrajinského konfliktu.
V dôsledku toho ekonómovia vo všeobecnosti predpokladajú, že tento jav je dočasný a nebude pretrvávať v nasledujúcich štvrťrokoch.
Tento prekvapivý údaj o HDP je pravdepodobne len „flashback“ pred recesiou.
Kedy Fed zatočí za roh?
Podľa najnovších modelových údajov agentúry Bloomberg je pravdepodobnosť recesie v nasledujúcich 12 mesiacoch ohromujúcich 100 %.
Zdroj obrázka: Bloomberg
Keď sa k tomu pridá skutočnosť, že inverzný trend vo výnosoch 3- a 10-ročných amerických dlhopisov, ktoré sú považované za indikátory recesie, sa rozširuje, obavy z recesie opäť ovládli trh.
V tomto kontexte je zvyšovanie úrokových sadzieb nútené k dileme – zníži Fed sadzby v prípade recesie?
V skutočnosti počas štyroch recesií za posledných 30 rokov Fed upravil úrokové sadzby osobitným spôsobom.
Keďže recesie sú často sprevádzané rastúcou nezamestnanosťou a klesajúcim spotrebiteľským dopytom, Fed zvyčajne začína znižovať sadzby tri až šesť mesiacov po vrchole úrokových sadzieb v snahe stimulovať ekonomiku.
Aj keď sa Fed môže zdráhať zvrátiť situáciu príliš rýchlo a znížiť sadzby, ak bude recesia pokračovať aj v nasledujúcom roku, Fed sa pravdepodobne do šiestich mesiacov od dosiahnutia konečnej hodnoty rozhodne prestať zvyšovať alebo znižovať sadzby, aby stabilizoval ekonomiku.
Kedy klesnú úrokové sadzby?
Za posledných tridsať rokov úrokové sadzby hypoték klesali vždy, keď sa ekonomika dostala do recesie.
Keď však Fed zníži úrokové sadzby, hypotekárne sadzby vo všeobecnosti opäť neklesnú tak rýchlo.
V posledných štyroch recesiách klesli sadzby 30-ročných hypoték v priemere o 1 % v priebehu roka a pol od začiatku recesie.
Cenová dostupnosť pre kupujúcich domov je v súčasnosti na historickom minime, ale pre oveľa viac potenciálnych kupcov vážna recesia pravdepodobne prinesie riziko straty zamestnania alebo nižších miezd, čím sa cenová dostupnosť ešte viac zvýši.
Zvýšenie úrokových sadzieb o 75 bázických bodov v novembri bolo nekontroverzné a najväčšou otázkou je, či Fed v decembri signalizuje „zníženie“.
Ak Fed koncom tohto roka naznačí spomalenie zvyšovania sadzieb, v tom čase si vydýchnu aj sadzby hypoték.
Vyhlásenie: Tento článok bol upravený spoločnosťou AAA LENDINGS;niektoré zábery boli prevzaté z internetu, pozícia stránky nie je znázornená a nesmie byť bez povolenia opätovne vytlačená.Na trhu existujú riziká a investície by mali byť opatrné.Tento článok nepredstavuje osobné investičné poradenstvo, ani nezohľadňuje špecifické investičné ciele, finančnú situáciu alebo potreby jednotlivých používateľov.Používatelia by mali zvážiť, či akékoľvek názory, názory alebo závery uvedené v tomto dokumente sú vhodné pre ich konkrétnu situáciu.Investujte podľa toho na vlastné riziko.
Čas uverejnenia: 8. novembra 2022