Dá sa povedať, že februárové zvýšenie sadzieb o 25 bázických bodov bolo v podstate potvrdené, čo znamená, že éra nadmerných zvyšovaní sadzieb je za nami!

A očakáva sa, že kombinované zvýšenie sadzieb vo februári a marci bude menej ako 50 bázických bodov, čo naznačuje, že je určite možné, že Fed v marci sadzby nezvýši a že cyklus zvyšovania sadzieb oficiálne vstúpil do odpočítavania!

 

Zrýchli sa aj pokles inflácie!

Pokles indexu spotrebiteľských cien v decembri bol v členení podľa podpoložky spôsobený najmä poklesom cien benzínu a pokračujúcim trendom znižovania cien komodít.

V prípade bývania, hlavného ťahúňa inflácie základných služieb, však tempo rastu cien prenájmov v decembri stále nevykazovalo výrazný klesajúci trend.

To naznačuje, že pokles nájomného sa ešte nepremietol do CPI a následne bude riadiť všeobecný klesajúci trend inflácie.

Na druhej strane slabšie ceny energií, klesajúci trend cien komodít a vplyv vysokej bázy v roku 2022 by mali viesť k zrýchleniu poklesu následnej inflácie.

Okrem toho bolo ťažké vyhnúť sa recesii, odkedy sa Federálny rezervný systém rozhodol bojovať proti inflácii spomalením ekonomického rastu.

V poslednom čase viaceré signály poukazovali na spomalenie ekonomickej aktivity v USA – dovoz a vývoz v novembri oproti októbru klesol, maloobchodné tržby, výrobná produkcia a predaj domov tiež poklesli.

Podľa najnovšej predpovede Goldman Sachs sa CPI pravdepodobne pod vplyvom vyššie uvedených faktorov do konca prvého štvrťroka medziročne zníži na menej ako 5 %, pričom do r. koniec druhého štvrťroka.

 

Ako dlho vydržia vysoké úrokové sadzby po skončení zvyšovania úrokových sadzieb?

Februárové zvýšenie sadzieb o 25 bázických bodov je už na stole a Fed bude mať na marcovom zasadnutí o sadzbách k dispozícii aj dva súbory údajov o zamestnanosti a inflácii (01/2023, 02/2023).

Ak tieto správy ukážu, že rast pracovných miest sa naďalej spomaľuje (menej ako 300 000 nových nepoľnohospodárskych pracovných miest) a inflácia bude pokračovať v klesajúcom trende, Fed pravdepodobne prestane zvyšovať sadzby po zvýšení sadzieb o 25 bázických bodov v marci, pričom sadzby ponechá vrchol na úrovni okolo 5 %. .

Aby sa však predišlo poučeniu zo sedemdesiatych rokov, keď sa úrokové sadzby nezvyšovali, ale znižovali a potom opäť zvyšovali, čo spôsobilo kolísanie politiky, predstavitelia Fedu súhlasili s tým, že po ukončení zvyšovania sadzieb musia byť úrokové sadzby udržiavané na vysokej úrovni. na určitý čas, kým nedôjde k výraznému poklesu inflácie pred tým, než dôjde k zníženiu sadzieb.

Predstaviteľ Fedu Daley potom povedal, že „má zmysel držať úrokové sadzby na ich maxime približne 11 mesiacov“.

Ak teda Fed v marci opäť nezvýši sadzby, pravdepodobne sa dočkáme zníženia sadzieb už začiatkom roku 2024.

Ako dlho vydržia vysoké úrokové sadzby po skončení zvyšovania sadzieb?

V súčasnosti Fed začal postupne znižovať tempo zvyšovania úrokových sadzieb a od roku 1990 (1994-1995) došlo len k jednému zníženiu tempa zvyšovania úrokových sadzieb.

Z historických údajov vyplýva, že výnosy amerických dlhopisov veľmi prudko klesli 3-6 mesiacov po zvýšení sadzieb Fedu so zníženou úrokovou sadzbou.

 

Inými slovami: V prvej polovici tohto roka pravdepodobne zaznamenáme výrazný pokles sadzieb hypoték.