Vzhľadom na neočakávané spomalenie CPI v novembri sa očakávania trhu na ďalšie zvýšenie sadzieb o 25 bázických bodov teraz zvýšili na 75 %.

Aká je maximálna úroková sadzba pre aktuálne kolo zvyšovania sadzieb?

Rýchlosť zvyšovania sadzieb v súčasnosti už nie je najdôležitejšou otázkou pri úvahách Fedu;dôležité je, aká vysoká musí byť konečná úroveň úrokovej sadzby.

Odpoveď na túto otázku nájdeme v bodovom grafe tejto poznámky.

Dot-plot sa zverejňuje na stretnutí úrokových sadzieb na konci každého štvrťroka.V porovnaní so septembrom tentoraz Fed zvýšil svoje očakávania týkajúce sa budúcoročnej menovej sadzby.

Oblasť s červeným ohraničením v grafe nižšie predstavuje najširší rozsah očakávaní politikov Fedu pre budúcoročnú sadzbu menovej politiky.

Z celkového počtu 19 politikov sa 10 domnieva, že sadzby by sa mali v budúcom roku zvýšiť na 5 % až 5,25 %.

To tiež znamená, že pred pozastavením alebo znížením sadzieb je na nasledujúcich stretnutiach potrebných kumulatívnych 75 základných bodov zvýšenia sadzieb.

Ako si Fed myslí, že inflácia dosiahne vrchol?

Ministerstvo práce minulý utorok informovalo, že CPI sa v novembri medziročne zvýšil o 7,1 %, čo je nové minimum za rok, čo znamená päť po sebe nasledujúcich mesiacov medziročného poklesu CPI.

V tejto súvislosti Powell povedal: Za posledné dva mesiace došlo k „uvítanému poklesu“ inflácie, ale Fed potrebuje vidieť viac dôkazov, že inflácia klesá;Fed však zároveň očakáva prudký pokles inflácie v priebehu budúceho roka.

Z historického hľadiska mal cyklus sprísňovania Fedu tendenciu zastaviť sa, keď sa sadzby zvýšia nad CPI – Fed sa teraz k tomuto cieľu približuje.

Kedy prejde na znižovanie sadzieb?

Pokiaľ ide o prechod na zníženie sadzieb v roku 2023, Fed tento plán jasne neuviedol.

Powell povedal: „Až keď inflácia klesne ďalej na 2 %, budeme uvažovať o znížení sadzieb.

Podľa Powella je najdôležitejším faktorom súčasnej inflačnej búrky inflácia základných služieb.

Tieto údaje sú ovplyvnené najmä súčasným silným trhom práce a pretrvávajúcim vysokým rastom miezd, ktorý je hlavným dôvodom zvyšovania inflácie služieb.

Keď sa trh práce ochladí a rast miezd sa postupne priblíži k inflačnému cieľu, potom bude rapídne klesať aj celková inflácia.

Uvidíme budúci rok recesiu?

V najnovšom súhrne štvrťročnej ekonomickej prognózy predstavitelia Federálneho rezervného systému opäť zvýšili svoje očakávania týkajúce sa miery nezamestnanosti v roku 2023 – očakáva sa, že stredná miera nezamestnanosti v budúcom roku vzrastie na 4,6 percenta zo súčasných 3,7 percenta.

Historicky, keď nezamestnanosť takto stúpa, americká ekonomika upadá do recesie.

Federálny rezervný systém navyše znížil svoju prognózu hospodárskeho rastu v roku 2023.

Trh sa domnieva, že ide o silnejší signál recesie, že ekonomike hrozí, že v budúcom roku upadne do recesie, a že Federálny rezervný systém môže byť nútený v roku 2023 znížiť úrokové sadzby.

Zhrnutie

Celkovo Federálny rezervný systém po prvýkrát znížil tempo zvyšovania sadzieb, čím oficiálne pripravil pôdu pre pomalé zvyšovanie sadzieb;a postupný pokles údajov z CPI posilňuje očakávania, že inflácia dosiahla vrchol.

Keďže inflácia pokračuje v oslabovaní, Fed pravdepodobne prestane zvyšovať sadzby v prvom štvrťroku budúceho roka;môže zvážiť zníženie sadzieb vo štvrtom štvrťroku kvôli rastúcim obavám z recesie.

Hypotekárna sadzba sa za posledné tri mesiace stabilizovala na nízkej úrovni a je ťažké vidieť opäť výrazný nárast a pravdepodobne postupne upadne do šoku.