Prečo? Urobil Fed Rjedol Cut May Not Be Far Aspôsobom
7. 6. 2022
Prototyp Big Short: Fed zvráti deflácia !
Keď sa spotrebitelia tešia z „bezprecedentných“ sezónnych akcií, len málo vedia, že americkí maloobchodníci čelia najhoršej „kríze zásob“ od prasknutia internetovej bubliny.
V pondelok Michael Burry, hlavný hrdina filmu „The Big Short“, ktorý sa preslávil predpovedaním hospodárskej krízy v roku 2008, povedal, že „Efekt biča“ v maloobchodnom sektore povedie k zvráteniu zvýšenia úrokových sadzieb Fedu.
Takže, čo je to Bullwhip Effect?Vzťahuje sa na zosilnenie a variáciu dopytu v dodávateľskom reťazci.
V dodávateľskom reťazci sa malé zmeny v dopyte budú postupne zväčšovať od maloobchodníkov k výrobcom a dodávateľom a medzi nimi nie je možné efektívne zdieľať informácie.Toto skreslenie a zosilnenie informácií sa graficky javí ako bič, preto sa nazýva „Efekt biča“.
Pred rokom bol globálny dodávateľský reťazec v chaose.V tom čase boli problémy s výpadkami dodávok spôsobenými pandémiou vážne.Maloobchodníci a veľkoobchodníci boli narýchlo nakupovať tovar na doplnenie zásob zo strachu, že sa minú zásoby, čo viedlo aj k „rezonancii“ u prvovýrobcov, teda k zvýšeniu cien a zároveň k rozšíreniu výroby.
Ako sa však dopyt postupne ochladzoval, zásoby maloobchodníkov prudko vzrástli a dokonca sa ponáhľali s likvidáciou nadbytočných zásob, čo viedlo k rýchlemu poklesu cien mnohých kľúčových produktov.
Ako veci napredovali, vplyv postupne prenikol na úroveň jadrovej inflácie.
Podľa Michaela Burryho predchádzajúca nadmerná ponuka v maloobchodnom sektore vedie k „Býčiemu efektu“.So spomalením dopytu sa však „Býčí efekt“ končí a spustí defláciu koncom tohto roka.To prinúti Fed zvrátiť cestu sprísňovania alebo dokonca reštartovať politiku kvantitatívneho uvoľňovania.
I s t on " Po tuhom prvom podnete “pasca ťažko uniknúť?
„Po prísnom prvom stimule“ je typická pasca v politike, ktorá zmiatla mnohé západné centrálne banky v 70. a 80. rokoch.Niektoré rozvojové krajiny prenasleduje dodnes.
Stručne povedané, túto pascu možno opísať tak, že menová politika centrálnej banky sa opakovane mení medzi nízkou infláciou a vysokým rastom, pričom nakoniec tieto dva ciele nedokáže vyvážiť.
Je pozoruhodné, že historicky sa udalosť, že Federálny rezervný systém znížil úrokové sadzby ihneď po zvýšení sadzieb, nestala a môže sa dokonca vyskytnúť častejšie, než by ste si mysleli.
Vyššie uvedený graf ukazuje strednú hodnotu CPI v USA na začiatku každého z 13 cyklov zvyšovania sadzieb Fedu za posledných 70 rokov, ako aj hodnotu CPI na začiatku cyklu znižovania úrokových sadzieb po cykle zvyšovania úrokových sadzieb.
Graf ukazuje, že medzi posledným zvýšením sadzieb Fedom a prvým znížením sadzieb je často len štvormesačná medzera.
Navyše, medián CPI v čase prvého zníženia úrokových sadzieb stále dosahoval až 4,4 %, čo naznačuje, že rozhodnutia Fedu o úrokovej sadzbe sú väčšinou založené na pohľade dopredu, a nie na tom, čo sa deje teraz.
Okrem toho existuje veľa období v histórii, keď Fed reštartuje znižovanie úrokových sadzieb, aj keď inflácia zostáva vysoká.
Aj keď sa história jednoducho neopakuje, vždy má niečo podobné.Mnohí analytici tiež uviedli, že je vysoko pravdepodobné, že Fed upadne späť do svojho historického modelu „zvyšovania sadzieb pred ich znížením“.
V sadzbe môže byť „zastavenie“. túra tento rok
Ministerstvo obchodu vo štvrtok oznámilo, že rast základného cenového indexu PCE (Personal Consumption Expenditure) sa v máji znížil na 4,7 %.
Vyššie uvedený obrázok je preferovaným indikátorom inflácie Fedu.Spomalenie cenového indexu PCE znamená, že inflácia okrem potravín a energií už nie je „vysoká“ a existujú dôkazy, že inflácia vrcholí.
S 10-ročným výnosom klesajúcim z 2,973 % na 2,889 % sa nezdá ľahké vrátiť sa opäť k 3 %.
Okrem objavenia sa inflačného inflexného bodu je dôležitejším dôvodom prepadu výnosov zo štátnych dlhopisov stále viac dôkazov, že ekonomika je v recesii.
Trhy sa už vyrovnali s možnosťou rýchleho zvrátenia politiky Fedu.
Investiční stratégovia z Mauldin Economics si myslia, že Fed by sa mohol na svojom zasadnutí koncom septembra zastaviť;„zastavenie“ by však mohlo znamenať zvýšenie sadzby o štvrť bodu, a nie zvýšenie o 50 alebo 75 základných bodov.
Predpokladajme, že Fed zváži, že jadrová inflácia sa zmiernila a je si skutočne vedomý toho, že ekonomika skĺzne do recesie.V takom prípade by mohli pokračovať v politike kvantitatívneho uvoľňovania, aj keď inflácia nedosiahne svoj ideálny cieľ, ktorým je 2-percentný výnos.
Inými slovami, možno môžeme vidieť, že Fed pred koncom roka spomaľuje tempo sprísňovania, zatiaľ čo obrat v politike, ktorý by začal znižovať sadzby, nie je tak ďaleko.
Vyhlásenie: Tento článok bol upravený spoločnosťou AAA LENDINGS;niektoré zábery boli prevzaté z internetu, pozícia stránky nie je znázornená a nesmie byť bez povolenia opätovne vytlačená.Na trhu existujú riziká a investície by mali byť opatrné.Tento článok nepredstavuje osobné investičné poradenstvo, ani nezohľadňuje špecifické investičné ciele, finančnú situáciu alebo potreby jednotlivých používateľov.Používatelia by mali zvážiť, či akékoľvek názory, názory alebo závery uvedené v tomto dokumente sú vhodné pre ich konkrétnu situáciu.Investujte podľa toho na vlastné riziko.
Čas odoslania: júl-07-2022