CPI ukazuje komplexné chladenie

Ministerstvo práce vo štvrtok 11. júla zverejnilo údaje, ktoré ukazujú, že medziročná miera rastu indexu spotrebiteľských cien (CPI) za jún sa spomalila z 3,3 % v máji na 3 %, čo je pod očakávanými 3,1 %. Ide o najnižšiu mieru rastu od júna minulého roka a predstavuje prvý negatívny medzimesačný pokles od mája 2020 s poklesom o 0,1 %.

Jadrový index spotrebiteľských cien (CPI) medziročne vzrástol o 3,3 %, čo je menej ako očakávaných 3,4 %. Medzimesačný rast predstavoval 0,1 %, čo je najmenší nárast od augusta 2021. Toto neočakávané spomalenie údajov nepochybne vnieslo do trhu silnú dávku dôvery, čo naznačuje komplexné ochladenie inflácie.

Konkrétne, miera inflácie tovarov aj služieb medziročne klesla, pričom ceny tovarov dosiahli nové minimum od roku 2020, keď medziročne klesli o 1,8 %.

Je potrebné poznamenať, že inflácia cien bývania v rámci jadrového indexu spotrebiteľských cien tiež zrýchľuje svoje spomalenie.

Medziročná miera inflácie cien bývania v júni klesla na 5,16 % z 5,41 % v máji, čo predstavuje najnižšiu úroveň od mája 2022. Inflácia nájomného medziročne vzrástla o 5,07 % z 5,30 % v máji, čo bola najnižšia úroveň od apríla 2022.

Blíži sa zníženie sadzieb?

Po zverejnení údajov výnosy štátnych dlhopisov prudko klesli. Najnovší výnos 10-ročných štátnych dlhopisov dosiahol takmer trojmesačné minimum.

Dolár a zlato tiež vykazovali zodpovedajúce reakcie. V dôsledku úprav trhu však nedávno silní americkí technologickí giganti ako Nvidia, Apple a Microsoft zaznamenali výrazný pokles. Naopak, dlhodobo stagnujúce akcie malých spoločností zaznamenali odvetný nárast, pričom index Russell 2000 vyskočil za jediný deň o 3,6 %. Medzitým predtým prudko rastúci index Nasdaq klesol o 2 % a index S&P 500 klesol o 1,4 %.

Údaje ukazujú, že výkonnosť v tento deň znamenala najväčší jednodňový rozdiel vo výkonnosti medzi indexom Russell 2000 a Nasdaq od roku 1986.

Na druhej strane trh zvýšil pravdepodobnosť, že Federálny rezervný systém od septembra zníži sadzby, z približne 70 % pred zverejnením údajov na viac ako 90 %. Iba 7,3 % verí, že k žiadnemu zníženiu sadzieb nedôjde.

Trh navyše očakáva 2 až 3 zníženia sadzieb počas celého roka s 46,6 % pravdepodobnosťou troch znížení sadzieb.

Ekonómovia a pozorovatelia trhu tiež vyjadrili dôveru v zníženie sadzieb Fedom, pričom JPMorgan posunul očakávaný časový harmonogram zníženia sadzieb z novembra na september. Uprostred chóru očakávaní zníženia sadzieb sa zdá, že je to len otázka času.

Trump ako X-Factor?

Politická neistota by však mohla skomplikovať príchod zníženia sadzieb.

Správy naznačujú, že ak sa Fed rozhodne v septembri znížiť sadzby, mohlo by to byť vnímané ako láskavosť voči súčasnému prezidentovi Bidenovi. Ak Trump vyhrá voľby v novembri, mohlo by to vyvolať politickú odvetu.

Hoci Powella pôvodne za predsedu Fedu vymenoval Trump a často sa označuje za registrovaného republikána, Trump stále považuje Powellove rozhodnutia za politicky motivované. Republikáni v Kongrese tiež varovali Powella pred znižovaním sadzieb pred novembrovými voľbami. Predseda Výboru pre finančné služby Snemovne reprezentantov Henry vyhlásil: „Každý chce zníženie sadzieb... ale myslím si, že septembrové zníženie sadzieb by sa vnímalo ako politické.“

Republikáni v Kongrese navyše varovali Powella pred znižovaním sadzieb pred voľbami, aby to nebolo vnímané ako politický akt. Predseda Fedu Powell trvá na tom, že rozhodnutia budú prísne založené na údajoch a ekonomickom výhľade, nie na politických faktoroch.