Po takmer roku agresívneho zvyšovania sadzieb trh práce konečne vykazuje známky ochladzovania a počet nových zamestnancov klesol na dvojročné minimum.

Ako sme už spomenuli, hlavným zameraním na to, kedy Fed nabudúce zníži sadzby, je trh práce.

Údaje o pracovných miestach mimo poľnohospodárstva za december ukazujú, že zvýšenie sadzieb Fedom sa vyplatilo.

Navyše, na potešenie trhu, inflácia miezd v decembri výrazne klesla – priemerné hodinové mzdy medziročne vzrástli len o 0,3 % a hodinové mzdy rástli najpomalším medziročným tempom od augusta 2021.

Na tlačovej konferencii po decembrovom zvýšení sadzieb predseda Fedu Powell zdôraznil, že práve mzdy sú v roku 2023 kritickou otázkou v boji proti inflácii.

A zápisnica z decembrového zasadnutia zverejneného minulú stredu ukazuje, že účastníci FOMC sa domnievajú, že udržiavanie vysokého rastu miezd podporuje jadrovú infláciu v sektore služieb (okrem bývania), a preto je potrebné ďalej podporovať rovnováhu medzi ponukou a dopytom na trhu práce s cieľom znížiť tlak na mzdové náklady.

Výrazné ochladenie inflácie miezd poskytuje nový dôkaz o tom, že inflácia sa ďalej spomaľuje, a pripravuje pôdu pre Federálny rezervný systém k spomaleniu tempa zvyšovania úrokových sadzieb.

 

Miera nezamestnanosti prudko stúpne

Hoci sa trh práce výrazne ochladil, nárast o 223 000 pracovných miest prekonal očakávania trhu už ôsmy mesiac po sebe.

Za touto zdanlivo „solídnou“ správou o počte pracovných miest mimo poľnohospodárstva sa však prehliada, že rast zamestnanosti je výlučne výsledkom toho, že veľa ľudí má viacero zamestnaní.

V decembri bolo v Spojených štátoch 132 299 000 pracovníkov na plný úväzok, ale zároveň sa počet pracovníkov na čiastočný úväzok zvýšil o 679 000 a počet ľudí s viacerými zamestnaniami sa zvýšil o 370 000.

Za posledných desať mesiacov sa celkový počet pracovníkov na plný úväzok znížil o 288 000, zatiaľ čo počet pracovníkov na čiastočný úväzok sa zvýšil o 886 000.

To znamená, že počet pracovných miest mimo poľnohospodárstva mal byť v decembri záporný, na základe skutočného počtu ľudí, ktorí získali nové pracovné miesta!

A zdá sa, že „prehnaná“ správa o zamestnanosti mimo poľnohospodárstva ľudí zaslepila, ekonomika pravdepodobne vykazuje prvé známky recesie.

Pohľad na historické údaje ukazuje, že samotný trh práce je oneskoreným ukazovateľom a že k rýchlemu nárastu miery nezamestnanosti dochádza zvyčajne vtedy, keď sa zastaví zvyšovanie úrokových sadzieb alebo sa menová politika presunie k ich znižovaniu.

To znamená, že miera nezamestnanosti pravdepodobne v priebehu roka prudko vzrastie po tom, čo Fed prestane zvyšovať úrokové sadzby.

Ekonómovia Bank of America dokonca predpovedajú, že miera nezamestnanosti sa tento rok zvýši z 3,7 % na 5,3 %, čo by znamenalo 19 miliónov ľudí bez práce!

 

Očakáva sa pokles hypotekárnych sadzieb

V dôsledku spomalenia trhu práce a inflácie miezd klesli trhové stávky na zvýšenie sadzieb Fedom, pričom trh teraz očakáva zvýšenie sadzieb o 25 bázických bodov vo februári, čo predstavuje 75,7 %.

Výnos 10-ročných amerických dlhopisov tiež klesol za týždeň o viac ako 30 bázických bodov a očakáva sa ďalší pokles hypotekárnych sadzieb.

Keďže sa klesajúci trend inflácie upevňuje, pozornosť Fedu sa v neskorších fázach upriami na trh práce.

Ellen Zentnerová, hlavná ekonómka spoločnosti Morgan Stanley, tiež zdôraznila, že ďalším kľúčovým ukazovateľom bude pravdepodobne trh práce, nie index spotrebiteľských cien.

 

S ochladzovaním trhu práce bude inflácia klesať rýchlejšie a hypotekárny trh sa začne zotavovať.