Po takmer roku agresívneho zvyšovania sadzieb sa na trhu práce konečne objavujú známky ochladzovania a počet nových zamestnancov klesol na dvojročné minimum.

Ako sme už spomenuli, hlavným zameraním na to, kedy Fed najbližšie zníži sadzby, je trh práce.

Decembrové údaje z nepoľnohospodárskych miezd ukazujú, že zvýšenie sadzieb Fedu sa vyplatilo.

Navyše, na radosť trhu, mzdová inflácia sa v decembri výrazne ochladila – priemerná hodinová mzda medziročne vzrástla len o 0,3 % a hodinová mzda rástla medziročne najpomalšie od augusta 2021.

Na tlačovej konferencii po decembrovom zvýšení sadzieb predseda Fedu Powell zdôraznil, že mzdy sú práve kritickým problémom v boji proti inflácii v roku 2023.

A zápisnica z decembrového stretnutia zverejnená minulú stredu ukazuje, že účastníci FOMC veria, že udržanie vysokého rastu miezd podporuje jadrovú infláciu v sektore služieb (okrem bývania), a že je preto potrebné ďalej podporovať rovnováhu medzi ponukou a dopytom v trhu práce s cieľom znížiť tlak na mzdové náklady.

Výrazné ochladenie mzdovej inflácie poskytuje nový dôkaz toho, že inflácia sa ďalej spomaľuje a dláždi cestu pre Federálny rezervný systém, aby spomalil tempo zvyšovania úrokových sadzieb.

 

Miera nezamestnanosti prudko vzrastie

Hoci sa trh práce výrazne ochladil, zisk 223 000 pracovných miest prekonal očakávania trhu už ôsmy mesiac po sebe.

Za touto zdanlivo „pevnou“ správou o nepoľnohospodárskych výplatných páskach sa však prehliada, že rast zamestnanosti je výlučne výsledkom mnohých ľudí, ktorí majú viacero zamestnaní.

V decembri bolo v USA 132 299 000 zamestnancov na plný úväzok, no zároveň sa zvýšil počet pracovníkov na čiastočný úväzok o 679 000 a počet ľudí s viacerými zamestnaniami sa zvýšil o 370 000.

Za posledných desať mesiacov klesol celkový počet pracujúcich na plný úväzok o 288-tisíc, zatiaľ čo počet brigádnikov vzrástol o 886-tisíc.

To znamená, že počet nepoľnohospodárskych výplatných pások mal byť v decembri záporný na základe skutočného počtu ľudí, ktorí získali nové zamestnanie!

A zdá sa, že „prehnaná“ správa o nefarmárskych mzdách ľudí zaslepila, ekonomika pravdepodobne vykáže prvé známky recesie.

Pohľad na historické údaje ukazuje, že samotný trh práce je zaostávajúcim ukazovateľom a že rýchly rast miery nezamestnanosti má tendenciu nastať, keď sa zastaví zvyšovanie úrokových sadzieb alebo keď sa menová politika posunie k znižovaniu sadzieb.

To znamená, že miera nezamestnanosti pravdepodobne v priebehu roka prudko vzrastie po tom, čo Fed prestane zvyšovať úrokové sadzby.

Ekonómovia Bank of America dokonca predpovedajú, že miera nezamestnanosti v tomto roku vzrastie z 3,7 % na 5,3 %, čo by znamenalo bez práce 19 miliónov ľudí!

 

Očakáva sa pokles úrokových sadzieb hypoték

V dôsledku spomalenia na trhu práce a inflácie miezd sa trhové stávky na zvýšenie sadzieb Fedu znížili, pričom trh teraz vo februári očakáva zvýšenie sadzieb o 25 bázických bodov, čo je 75,7 %.

Výnos 10-ročných amerických dlhopisov tiež klesol za týždeň o viac ako 30 bázických bodov a očakáva sa, že úrokové sadzby hypoték budú ďalej klesať.

Keď sa klesajúci trend inflácie upevní, pohľady Fedu sa budú v neskorších fázach upierať na trh práce.

Ellen Zentner, hlavná ekonómka Morgan Stanley, tiež zdôraznila, že ďalším kľúčovým ukazovateľom bude pravdepodobne trh práce, nie CPI.

 

Keď sa trh práce ochladí, inflácia bude klesať rýchlejšie a hypotekárny trh sa začne zotavovať.